Después de subir más de 11% en julio, el dólar blue arrancó agosto con una fuerte alza: en los cinco días hábiles que van del mes escaló 36 pesos.
El billete cerró este lunes a $ 596, un nuevo récord nominal. Detrás de la suba se juntan varios factores: la escalada de los precios, la tensión preelectoral, el nuevo ajuste al cepo cambiario, la debilidad de las reservas del Banco Central y las dudas que genera el nuevo acuerdo con el Fondo Monetario aparecen en primer término.
Inflación en alza
Hacia finales de junio, la inflación interanual de la Argentina mostraba un incremento de 115%. Y la mayoría de las consultoras esperan que el aumento del Indice de Precios al consumidor (IPC) ronde en julio el 7%. Así, en los primeros meses del año los precios de la economía ya habrían subido más de un 58% y el dólar blue venía quedándose por detrás.
Con el salto de este lunes de 22 pesos, el informal avanzó 72% en lo que va del año. Pero a la vez, este repunte vuelve a pegar sobre los precios y ahora los pronósticos de inflación para agosto ya se arman a partir de un piso del 8% y ese registro podría seguir subiendo de acuerdo a lo que ocurra con el dólar informal en lo que resta del mes.
Incertidumbre electoral
Como ocurre en todas las elecciones, el mercado tiende a tomar cobertura. En este caso, con el ministro de Economía Sergio Massa como candidato y los pronósticos abiertos, la incertidumbre crece y con ella la dolarización.
En concreto, el mercado se mueve con la expectativa de que en algún momento de lo que resta del año electoral habrá que hacer una corrección en el tipo de cambio oficial. Y por eso sale a cubrirse.
En paralelo, como las encuestas tienden a marcar un triunfo de Juntos por el Cambio en las primarias, suben los bonos y las acciones argentinas de cara a lo que podría ser un cambio de rumbo en el gobierno.
La negociación con el FMI
Massa celebró el principio de acuerdo alcanzado con el Fondo Monetario, en el que el organismo acepta girarle a Argentina US$ 7.500 millones después de las PASO, correspondientes a desembolsos que estaban pendientes ya que el país no cumplió con las metas previstas.
En el medio el país pagó vencimientos con el FMI tomando nueva deuda: con la CAF por un lado, con el gobierno de Qatar por el otro y apelando a parte del swap con China. Además, para cerrar trato, el FMI le pide al gobierno que profundice el ajuste.
Para el mercado, el acuerdo es positivo pero no alcanza para sacar a Argentina del pantano en el que se encuentra y genera dudas en cuanto a la capacidad de pago del país y los próximos desembolsos. Una vez más, la incertidumbre se traduce en mayor dolarización.
Devaluación selectiva
Tras el acuerdo, Massa puso en marcha una "devaluación fiscal" que encareció las importaciones y le puso un nuevo piso al dólar blue.
A esto hay que agregar que reforzó el cepo a las importadores, con estas operaciones prácticamente paralizadas, lo que lleva a que muchas transacciones se hagan con "billetes propios" o tomando deuda, lo que deriva en que las importaciones tomen como referencia al blue antes que al dólar oficial.
Esta semana se agregó un componente adicional y es que el Gobierno, en sintonía con lo que pide el FMI, aceleró la devaluación del dólar oficial y lo llevó a un ritmo mensual proyectado del 14%, con lo que subiría más que la inflación.
Reservas en estado crítico
La debilidad de las reservas es el indicador que más preocupa al mercado. Luego de los últimos pagos al FMI, las reservas netas son negativas en más de US$ 10.000 millones, mientras que las brutas rondan los US$ 24.000 millones.
El flamante acuerdo con el FMI plantea llevar las reservas netas a US$ 1.000 millones positivos para fin de año. Para los analistas es una meta incumplible.
Pese a la implementación del dólar agro 4, el Central sigue teniendo dificultades para reforzar las reservas y esta muestra de debilidad es una de las razones que alimenta las expectativas de devaluación y hace subir al blue.
AQ
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