Después de que el rublo ruso tocara su nivel más bajo en 16 meses frente al dólar estadounidense, lo que hace temer un aumento de la inflación, incluso uno de los principales
El banco central ruso tomó medidas el jueves para estabilizar la moneda, en medio de la última borrasca de volatilidad financiera desatada por la guerra de Putin contra Ucrania.
Esta vez, los desafíos se ven tanto en un rublo en dificultades que está alimentando la inflación, sino también en los déficits presupuestarios del gobierno que plantean preocupaciones sobre la sostenibilidad del intenso gasto de Rusia en la guerra.
El debilitamiento del rublo se acercó esta semana a un tipo de cambio de 100 por dólar estadounidense, lo que supone una caída de aproximadamente el 25% desde principios de año.
La caída llevó al Banco de Rusia a suspender el jueves las compras de divisas en lo que queda de año "para reducir la volatilidad".
La medida del banco central debería ayudar a apuntalar el rublo, porque cuando el banco gasta rublos para comprar divisas extranjeras, aumenta la oferta de rublos en circulación, reduciendo su valor.
El rublo cotizó prácticamente plano el jueves.
Pero los acontecimientos demuestran cómo la economía rusa está cambiando drásticamente y desafiando a los responsables de la política financiera de Moscú, que han reaccionado ágilmente a los shocks de la guerra, pero todavía se enfrentan a dilemas a más largo plazo.
Los abultados déficits, unidos a unas exportaciones cada vez más limitadas por las sanciones, han alterado el equilibrio económico de Rusia.
El Banco Central prevé una inflación de entre el 5% y el 6,5% este año. Los datos oficiales publicados el miércoles mostraron que la tasa anual de inflación se aceleró hasta el 4,3% en julio.
"El tipo de cambio del rublo es sólo un indicador", dijo Alexandra Prokopenko, académica no residente en el Carnegie Russia Eurasia Center y ex funcionaria del banco central ruso.
"Está gritando que la economía está muy mal equilibrada, que no funciona correctamente - y hacer algo, porque más tarde, será peor".
No está claro hasta qué punto la medida adoptada el jueves por el Banco de Rusia reforzará el rublo.
"Ayuda, pero no cambia las reglas del juego", afirma Janis Kluge, investigador de la economía rusa en el Instituto Alemán de Asuntos Internacionales y de Seguridad.
"Lo más importante es lo que ocurra con los precios de las materias primas y cómo evolucione el gasto fiscal en los próximos meses".
Rusia ha estado en una montaña rusa económica desde que Putin lanzó su invasión de Ucrania a finales de febrero de 2022.
Una avalancha de sanciones occidentales y un dramático éxodo de capitales y activos empujaron al país a la crisis en las secuelas iniciales de la invasión.
El rublo se desplomó de 76 por dólar una semana antes de la invasión a 135 al mes siguiente.
El banco central tomó una serie de medidas drásticas, como limitar estrictamente el flujo de dinero fuera del país, para evitar un colapso total.
Entonces, la situación cambió.
La subida de los precios del petróleo, en parte debido al conflicto, contribuyó a aumentar los ingresos rusos por exportaciones, al tiempo que caían las importaciones debido al recelo de los consumidores rusos, la retirada de las empresas extranjeras y otros factores.
El resultado fue un superávit comercial récord de 221.000 millones de dólares en 2022, un 86% más que el año anterior.
El rublo dio un giro de 180 grados y se disparó a su nivel más alto en siete años.
Pero este año, el superávit comercial de Rusia se ha reducido significativamente.
Las importaciones se han recuperado a medida que los consumidores rusos vuelven a comprar y el gobierno invierte miles de millones en el complejo militar-industrial para financiar la guerra, aunque muchos bienes siguen necesitando materiales importados.
Los ingresos del petróleo se han visto mermados por un embargo y un tope de precios, mientras que los precios del crudo han caído desde los máximos del año pasado.
La incertidumbre política, incluido un motín abortado en junio por el magnate mercenario Yevgeny Prigozhin, ha llevado a los rusos a transferir dinero a cuentas en el extranjero.
Como consecuencia, el rublo se ha hundido y ha perdido casi la mitad de su valor desde los máximos del año pasado.
La medida adoptada el jueves por el banco central es la segunda vez desde el comienzo de la guerra que Rusia se ve obligada a abandonar su política de compraventa periódica de divisas para aislar la economía del país, dependiente de la energía, de las fluctuaciones del precio del petróleo.
Vladimir Solovyov, presentador de un programa de entrevistas de la televisión estatal y defensor del Kremlin, se enfureció por el debilitamiento del rublo en su programa del jueves, exigiendo al banco central que explicara "por qué demonios salta así el tipo de cambio, para que todo el mundo en el extranjero se ría".
También se dirigió a los legisladores del país:
"¿No se han dado cuenta del tipo de cambio que tenemos en el país?
¿Han enviado siquiera una solicitud al banco central?
¿Para que vengan a explicarle a la gente lo que está pasando?".
La preocupación más inmediata de los responsables de la política financiera rusa es la posibilidad de una subida significativa de los precios al consumo.
El banco central del país reaccionó ante ese riesgo a finales del mes pasado con una subida de los tipos de interés superior a la prevista, hasta el 8,5%, y podrían producirse más incrementos.
Solovyov advirtió en su programa que la tasa de inflación podría alcanzar su punto máximo durante la campaña de reelección de Putin, antes de una votación prevista para el próximo mes de marzo.
Rusia comunicará el viernes sus últimas cifras de producto interior bruto.
Versiones
Las autoridades han alabado las perspectivas de crecimiento del país, pero los analistas señalan que gran parte de la producción económica está impulsada por el gasto estatal en el esfuerzo bélico.
Este gasto contribuye a la inflación y su reducción podría provocar una desaceleración económica.
"Están inflando la economía con la demanda estatal", afirma Prokopenko.
"Es una pura inyección de azúcar para la economía, así que una vez que se detenga, yo diría que será un gran shock para la economía".
El abaratamiento del rublo a corto plazo ayudará al gobierno a financiar sus ingentes gastos de guerra, que el año pasado provocaron el segundo mayor déficit desde la desintegración de la Unión Soviética.
El petróleo ruso vendido en divisas comprará ahora más rublos en el país.
Algunos analistas, entre ellos Chris Weafer, Director General de la consultora Macro-Advisory de Eurasia, afirman que las autoridades financieras rusas están permitiendo deliberadamente que el rublo se debilite.
"La debilidad del rublo refleja la preocupación del Gobierno por el nivel de ingresos presupuestarios, y no hay muchos ámbitos en los que puedan recortar el presupuesto sin que ello repercuta en el ejército o en la estabilidad social que se observa ahora en Rusia", afirma Weafer.
"Así que el menor de los males es dejar que el rublo se debilite".
Pero otros no creen que Rusia esté ejerciendo ese nivel de control.
"No creo que el Ministerio de Finanzas ruso quiera debilitar el rublo, a pesar del efecto positivo sobre los ingresos a corto plazo", dijo Kluge.
"La inflación también aumenta el gasto. Por ejemplo, las pensiones tendrán que aumentar en consecuencia, aunque con retraso".
c.2023 The New York Times Company
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